事务：4月22日，据公司通知布告，2024年，公司营收达52。45亿元（同比+21。22%），归母净利润6。25亿元（同比+45。68%），扣非净利润6。00亿元（+42。08%）。公司2025年一季度实现营收14。80亿元（同比+34。82%），归母净利润2。04亿元（同比+37。68%），扣非净利润1。99亿元（+44。20%）。同时，公司通知布告2024年利润分派预案，拟每10股派发觉金盈利2。5元（含税）。线年麦富迪高端副品牌霸弗天然粮敏捷兴起，据公司通知布告，2024年双11期间全网发卖额同比增加150%，2024年弗列加特进行品牌2。0升级，立异自研鲜肉尺度化处置系统和低温实空鲜肉浓缩工艺，沉磅推出0压乳系列产物和高鲜肉天然粮系列。公司线%），线上营业规模快速增加。公司积极拓展线下网点，正在全国大部门主要城市成立了面向各地宠物特地店、宠物病院的线下发卖渠道。

　　投资：公司正在宠物食物行业的龙头地位不竭巩固，品牌塑制能力获得市场的持续验证。跟着我国居平易近消费能力的持续提拔，叠加生齿老龄化、独身生齿添加及生育率降低等布局性变化，宠物消费从功能性需求向感情溢价升级，宠物食物行业呈现国产替代、高端化等趋向，国产头部品牌成长潜力庞大。营业布局方面，公司自从品牌营收占比、高端品牌/自从品牌占比、从粮占比均无望持续提拔，从而提拔公司获利能力。公司正在营销推广和客户群体运营方面堆集了丰硕经验，将有帮于提高发卖费用的利用效率，从而提拔公司的盈利能力，有益于公司正在市场所作中博得劣势。公司对美出口营业占比相对较小，估计关税商业和对公司业绩影响可控。按照公司按期演讲环境及我们对各项营业趋向的判断我们更新了盈利预测，估计2025/2026/2027年公司营收别离为62。84/73。56/86。25亿元，2025/2026/2027年归母净利润别离为7。99/10。81/15。02亿元，归母净利润增速别离为+27。82%/+35。39%/+38。95%，估计2025/2026/2027年EPS别离为2。00/2。70/3。76元/股，将来发卖毛利率无望持续提拔。当前股价对应2025-2027年PE别离为50。77/37。50/26。99x，维持“增持”评级。